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最年輕AI四小龍云從科技上市:中科院走出的AI獨角獸 年營收超10億元

2022-05-27 11:30:59 來源:智東西   

  歷經 700 多天,最年輕的“AI 四小龍”企業云從科技今日終于登上科創板!(股票代碼:688327)

  中科院走出的 AI 獨角獸,登陸科創板!

  今日開盤,云從科技股價大漲 56% 至 24 元 / 股。截至智東西 10 點 20 成文,股價回落至 21.06-21.8 元區間,最新市值接近 160 億元。

  ▲ 云從科技股價走勢

  云從科技誕生于中科院的一間實驗室。創始人周曦畢業于中國科學技術大學、美國伊利諾伊大學香檳分校,師承美國“計算機視覺之父”Thomas S. Huang 黃煦濤教授。2011 年,周曦回國到中科院創立 AI 團隊,在 2015 年創辦了云從科技公司。

  主營人機協同操作系統及人工智能解決方案,云從科技在應用方面主攻智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業等領域,在 2021 年已進入營收“10 億元”陣營。

  本次,云從科技募集資金總額約為 17.28 億元,上市成功意味其有更充足的資金投入技術研發和落地。

  至此,在“AI 四小龍”中已有云從、商湯兩家企業完成 IPO,曠視已進入等待注冊結果的最后階段,依圖科技則已終止進程。此外,云天勵飛、格靈深瞳、創新奇智等一批計算機視覺玩家也都已上市。

  這是中國人工智能企業走向更成熟階段的一個縮影,同時意味著 AI 企業們要把經營業績擺到桌面上來,接受更嚴格的市場檢閱。

  01.中科院走出的 AI 國家隊,歷經 700 多天完成 IPO

  “我們是真的想改變世界。”云從科技董事長、總經理周曦在今早的上市儀式上說,“今天的 AI 不僅僅是黑科技,是我們對未來的夢想,也是我們改變世界的決心。”

  這是一個 80 后博士的創業故事。

  1981 年,周曦出生于四川內江市,1999~2006 年就讀于中科大,而后赴美留學,師從“計算機視覺之父”Thomas S. Huang 黃煦濤教授。當年,黃教授在全球只招收了三個學生。求學幾年,周曦 6 次獲得了人工智能類世界大賽冠軍,在國際頂級會議及刊物上發表 60 余篇文章,并先后在 IBM TJ Watson 研究中心、微軟雷德蒙總部研究院等機構擔任訪問研究員,并在之后獲得了不錯的留美機會。

  但在 2011 年的夏天,中科院重慶兩江區綠色智能技術研究院院長袁家虎的到訪,促使周曦改變了原先的 AI 探路軌道。袁家虎誠邀周曦到祖國中科院發展,周曦隨后歸國,創立了中科院首支 AI 團隊。正是有這樣的基礎,周曦于 2015 年創立了云從科技公司。

  ▲ 周曦(左一)、導師黃煦濤(左二)與中科院重慶院院長袁家虎(右二)等人合影

  這個中科院實驗室走出來的 AI 創企,也最早因這個淵源被稱為“國家隊”。

  近年來,數據安全成為人工智能領域越來越嚴峻的問題。對此,周曦此前做過答復:“因為我們是‘國家隊’,中科院是我們的股東,我們和公安部、民航總局、四大行都有聯合實驗室,但我們并不會泄露數據,對保護數據很重視,同時,我們參與了很多國標的設計,這是’國家隊‘的優勢所在。”

  在本次 IPO 中,我們看到云從科技公司無外資股東,這是其區別于其他頭部 AI 企業的一大重要特質。

  此前云從已獲得了 11 輪融資,2017 年獲得廣州市政府的 20 億政府資金支持;在 2018 年 10 月的 B + 輪 10 億融資中,投資云從的資方就包括了中國國新、廣州產業投資基金、廣東粵科金融集團、上海聯升資本、渤海產業投資基金等中國國家戰略投資者。

  根據招股書,本次發行前,云從共有 4 名國有股東,分別為南沙金控、國新資本、上海聯升、廣東創投。

  ▲ 云從科技國有股東情況

  不過,國有股東股權占比有限,云從科技前五大股東為常州云從、佳都科技、云逸眾謀、鼎盛信和以及投資大鱷劉益謙,分別持股 23.32%、7.82%、7.55%、4.02%、3.86%。周曦是云從科技的實際控制人,擁有 64.6% 表決權。

  ▲ 云從科技股權結構

  即便有國家隊背景加持,作為備受期待的 AI 領域玩家,云從科技的 IPO 之路并不平坦。

  身披“AI 四小龍”頭銜,云從是其中最早啟動科創板上市的計算機視覺公司,于 2020 年 8 月就開始上市輔導。然而,云從科技的 IPO 卻歷經了 700 多天,曾在 2021 年 3 月一度中止,并在同年 12 月被美國財政部將云從科技納入“中國軍工復合體企業”清單,可謂波折不斷。

  如今,靴子終于落地。本次上市,云從發行 11,243.00 萬股,發行價格 15.37 元,發行后總股本 74,067.06 萬股。這家最年輕的 AI 四小龍企業,一開盤便收獲超 50% 的股價漲幅。

  云從科技終于在創立 7 年之際實現 IPO,走向一個更成熟的發展新階段。

  02.年營收超 10 億元,智慧治理業務占八成,深扒 2 年 36 大項目

  上市不僅是榮耀,對 AI 企業們來說也意味著一瓶“卸妝水”,經營業績都擺到桌面上來,接受市場檢閱。

  AI 技術研發投入大、落地見效慢,AI 獨角獸們的盈利能力受到市場擔憂。對此,周曦在近日的采訪中稱:“結合目前經營計劃、在手訂單情況等,公司預計扭虧為盈的時間點在 2025 年。”這是 AI 四小龍中首次有玩家對盈虧拐點做出預測。

  從經營情況來看,云從科技已迅速增長成為“10 億元”陣營玩家。

  如下圖所示,云從在 2017 年、2018 年、2019 年、2020 年、2021 年的營收分別為 0.65 億元、4.84 億元、8.07 億元、7.55 億元、10.76 億元。

  ▲ 云從科技 2017-2021 年營收、凈利潤、研發開支及毛利率情況

  同時,云從科技在 2017 年、2018 年、2019 年、2020 年、2021 年的研發支出分別為 0.59 億元、1.48 億元、4.54 億元、5.78 億元、5.34 億元;對應時期云從的凈利潤為-0.59 億元、-1.48 億元、-4.54 億元、-5.78 億元、-5.34 億元,依然虧損但幅度有所收窄。

  尋找適合 AI 技術落地的領域并進行飽和攻擊,是當下 AI 企業們的第一要務,也是行業關注的話題。

  那么云從又在哪些領域圈地呢?

  起于計算機視覺算法,云從科技在創業之初最先錨定的是金融領域。

  “第一單業務是幫助海通證券研發遠程用戶的身份證認證系統。”周曦在近日的采訪中回憶道。目前在這一領域,云從已覆蓋六大國有銀行在內超過 400 家金融機構。

  由于金融行業場景復雜度、安全可信度要求比其他很多行業都高,云從科技在金融領域的成功落地經驗,很快被跨界應用到了智慧治理、智慧出行、智慧商業等領域。

  如下圖所示,當下,智慧治理一直是云從的主營業務板塊,營收分別達到 4.69 億元、4.34 億元、8.65 億元,從占總營收的 60.08% 增長到 80.78%。

  ▲ 2019-2021 云從科技各應用領域營收分布情況

  云從科技在 2019 年至 2021 年拿下了多個大項目,合同標的以智慧物聯平臺、視頻大數據系統、人像識別軟件系統等智慧治理(智慧城市)板塊為主,能明顯看出來以政府相關項目為主導。截至 2021 年 12 月 31 日,公司已簽署的合同金額 3000 萬元以上的人工智能解決方案項目、500 萬元以上的人機協同操作系統項目,或其他重要項目情況如下:

  比如云從正與四川天府新區行政審批局合作的 4.76 億元數字城市建設 2020-2021 年行動計劃項目,覆蓋了天府大腦、智慧物聯平臺、智慧門戶、數字城市等內容,預計于今年之前建設完成。

  根據招股書,云從科技 2021 年的前五大客戶為四川天府新區行政審批局、廣州南沙區衛生健康局、北京匯志凌云數據技術公司、衡陽市公安局、金開來公司。2021 年前五大客戶占云從當期營業收入比例為 69.58%,而 2020 年這一比例為 27.92%,這表明云從的大客戶依賴度在變強。一方面看到國家隊的身份使其更容易拿下政府項目,一方面看到云從對政府大客戶依賴度變強。

  可以看到,云從科技在銷售項目中更多以“被集成”為主,也就是充當智慧治理領域集成商的下級供應商,與??低?、大華股份等安防公司的模式類似。

  實際上,除了以上 IPO 文件披露的大項目,云從也頻繁以被集成的方式出現在很多小微項目中。

  據我們統計,2021 年 12 月安陽市公安局 683 萬元的全目標視圖解析實戰應用平臺項目、2021 年 10 月上海鐵路公安局 77 萬元人臉跨網比對平臺項目、2021 年 9 月準格爾旗公安局 1706 萬元的計算機設備及軟件項目…… 這些項目都采用了云從的相關設備,覆蓋視頻解析服務器、人臉識別算法模塊、抓拍庫服務器等眾多類別產品。

  總的來看,這些智慧治理項目以安防需求為主。

  再來看看生產模式,云從科技主要采取 JDM(聯合設計制造商)模式。

  JDM 模式即公司提出產品需求和規劃,基于外協廠商基礎硬件產品,公司主導產品 AI 算法、應用開發等智能化開發部分,以及部分產品的 ID 設計等核心環節,外協廠商根據公司的需求和訂單進行生產。除此之外,OEM(原始設備制造商)模式和 ODM(原始設計制造商)模式也是云從科技重要的生產模式。OEM 模式下公司自主研發和設計相關設備,由外協廠商代工生產;ODM 模式由外協廠商根據公司訂單進行貼牌生產。

  根據招股書,云從科技 2021 年的前五大供應商為中時訊通信建設有限公司、深圳市國電科技通信有限公司、加減信息科技(深圳)有限公司等,采購內容主要為服務器、攝像設備、公有云、施工服務等。

  可以看到,不同于曠視等 AI 同行采取軟硬自研的模式,云從科技更強調在算法、軟件上的自研。

  03.募資 17.28 億元,云從重投人機協同系統,布局未來

  科創板是我國為盈利尚不足、但有科技創能力的中小企業打開的一扇窗戶。

  隨著登陸科創板,云從科技關于 AI 技術的理念,以及背后的核心技術和創新力,也將脫去神秘的外衣,被更多人了解和審視。

  姚志強是云從科技的聯合創始人,他在 2021 年 11 月的采訪中談及 AI 行業的發展階段,篤信行業會經歷三個階段,就像三個浪頭一樣:

  第一浪:以計算機視覺、語音識別等為代表的單點技術實現突破,催生了 AI 在特定場景的初步應用;

  第二浪:AI 經歷了對單點技術的聚焦關注,客戶逐漸發現自身的復雜需求難以得到快速響應,轉向尋求獲取 AI 綜合解決方案以實現對全業務鏈條的 AI 賦能,形成行業價值閉環;

  第三浪:隨著 AI 與實體產業深度融合,將以用戶體驗的革命性提升為主要驅動因素,AI 將嘗試以人類與機器智能交互嵌入所有業務流程,聯通線上線下數據,進行智能流量的再分配,大幅優化人類與智能的協同體驗。

  “現階段,AI 行業已進入第一浪末期,并開啟技術第二浪的時代。正基于此,云從科技打造了 AI 生態的核心 —— 人機協同操作系統。”姚志強說道。

  究竟什么是人機協同操作系統?

  根據 IPO 文件,云從人機協同操作系統是一個算力算法平臺和知識中臺相結合的產品。

  很多人了解深度學習框架,比如 Google TensorFlow、Facebook PyTorch、百度飛槳等,是幫人們快速構建深度學習模型的工具。當下,云從未自主研發深度學習框架,而是基于深度學習框架,打造了人機協同操作系統。

  云從人機協同操作系統于 2020 年 11 月正式亮相于世界互聯網大會。具體來說,它既是一個算力資源調度引擎、算法倉庫和配套的數據平臺,同時是一個幫客戶完成復雜決策的知識中臺。按照云從 IPO 文件的描述,云從人機協同操作系統的功能類型,相當于華為的 ModelArts+ModelArts Pro+MindSpore,或者百度的 AI 知識中臺,或者曠視的 Brain++。

  不過,云從科技人機協同操作系統有三大特性:

  (1)操作系統具備生態聚集效應:是硬件、軟件、應用之間的核心樞紐。

  (2)操作系統具備行業特征:針對不同行業可部署不同行業平臺,置入不同行業知識與業務流。

  (3)操作系統具備跨界融合能力:單點技術無法實現專家知識結構化,需要人機協同操作系統算法-方案-行業的閉環,需實現復制頂級專家的核心能力、實現普通從業者到資深專家的能力迭代、將結構化勞作交由機器完成三點。

  公司面向客戶提供的人機協同操作系統及應用產品包括智能云平臺、集成生物識別系統、云之眼人臉識別服務軟件、Facego 人臉識別引擎、火眼人臉大數據平臺、商業慧眼平臺等 17 個核心組件及應用。

  根據 IPO 文件,云從科技主營業務可分為人機協同操作系統和人工智能解決方案兩類。當下階段,人工智能解決方案仍是占云從科技 90%的業務,人機協同操作系統 2019-2021 年逐年營收分別達 1.83 億元、2.37 億元、1.36 億元,占比較小。

  盡管直接營收占比較小,但隨著人工智能技術發展進入與實體產業深度融合,云從人機協作操作系統將發揮更加重要的戰略作用,可謂布局未來。

  從 IPO 文件中可知,本次云從本次募資的首要任務就是實現人機協同操作系統升級項目,將投入 8.13 億元。同時,云從還將投入 8.31 億元到輕舟系統生態建設項目,這是基于云從人機協同操作系統搭建的通用服務平臺,在功能應用和應用模式類似產品有曠視盤古 AIoT 視圖綜合應用平臺、華為云應用平臺 ROMA 等。

  總的來看,人機協同操作系統及輕舟平臺的投入超 16 億元,超過人工智能解決方案綜合服務生態項目的 14 億元。

  隨著我國人口紅利逐漸消失,人工智能技術融入實體產業已成為大勢所趨。

  根據知名調查機構賽迪顧問數據,預計到 2022 年,中國人工智能產業規模達到 2621.5 億元,增長率為 28.8%。調查機構麥肯錫預測,到 2030 年,人工智能可為全球額外貢獻 13 萬億美元的 GDP。

  在未來十年的人工智能賽道中,如果云從繼續占據關鍵卡位,人機協同操作系統一定是其安身立命的關鍵陣地。

  背后,云從科技及其子公司已有 316 項相關專利。其中發明專利達 133 項、實用性專利達 55 項和外觀設計專利達 128 項。云從已形成“三大聯合實驗室及五大研發中心”的研發架構,截至 2021 年 12 月 31 日,云從科技員工達 1120 人,相比于一年前 1799 人,減少了 38%。

  周曦曾說,云從非常尊重人才,公司內部的工作環境實現了互通,員工在哪個城市的辦公室工作,完全根據大家的喜好。有人喜歡一線城市,認為那里生活質量高,還有人喜歡二線城市,覺得房價相對便宜,公司希望為大家創造舒適的工作氛圍。

  04.結論:AI 四小龍紛紛登陸 IPO,行業迎來新階段

  時隔 700 多天,AI 國家隊玩家云從科技終于登陸科創板。上市成功,意味著云從科技在科技創新能力及經營基本面上獲得認可,但同時意味其要面臨新的挑戰。

  云從是否真能如周曦所言,在三年后實現扭虧為盈?云從安身立命的人機協作系統能否支持其在未來十年的賽道競爭中立于不敗之地?這些問題,都需要時間來回答。我們期待,這家最年輕的 AI 四小龍企業走過七年,迎來更加高質量發展的新階段。

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